安徽轄區(qū)上市公司前三季度運行分析及啟示

截至2013年10月31日，安徽轄區(qū)78家上市公司均按期披露了2013年三季報。安徽證監(jiān)局對轄區(qū)上市公司2013年前三季度經營形勢進行了分析?？傮w來說，安徽轄區(qū)上市公司經營規(guī)模穩(wěn)定增長，盈利能力有所提高,總體運行狀況好于預期。這些均是在經濟結構調整的轉型期、化解產能過剩的陣痛期實現的，顯得尤為可貴。

一、上市公司資產和收入規(guī)模穩(wěn)定增長——有力支撐了經濟穩(wěn)中有升的態(tài)勢

資產方面，78家公司9月末總資產為6216億元,較年初增長11.95%;凈資產為2604億元,較年初增長9.05%。其中，電子、信息服務、輕工制造、公用事業(yè)、醫(yī)藥生物4個行業(yè)資產增長較快，上述4個行業(yè)總資產、凈資產總額增幅均超過20%。而紡織服裝、農林牧漁、鋼鐵3個行業(yè)資產總額小幅下降，其中紡織服裝、農林牧漁2個行業(yè)總資產、凈資產總額下降，鋼鐵行業(yè)凈資產總額下降。

收入方面，轄區(qū)78家上市公司前三季度實現營業(yè)收入合計為3634.26 億元，與去年同期相比增長6.10％。另外，78家公司中，營業(yè)收入較上年同期有所增長的公司為54家，占轄區(qū)上市公司總數的69.23%。其中，公用事業(yè)、輕工制造、信息服務、電子等6個行業(yè)收入增幅超過20%，而房地產、餐飲旅游、采掘、醫(yī)藥生物4個行業(yè)營業(yè)收入降幅超過10%。

綜上所述，無論是從資產規(guī)模看，還是從收入規(guī)?？?，轄區(qū)上市公司均保持穩(wěn)定增長。這在一定程度上表明，宏觀經濟呈現穩(wěn)中有升的趨勢。

二、半數以上公司盈利能力增強,個別行業(yè)依然虧損但總額大幅下降——顯示結構調整對上市公司業(yè)績產生深刻影響

轄區(qū)78家上市公司盈利合計159.61億元，同比增長33.29億元，增幅為26.36%。此外，從家數看，盈利同比有所增長的公司為47家，占轄區(qū)上市公司總數的60.26%。轄區(qū)有11家公司虧損，但虧損總額大幅降低，即由去年同期的32.14億元降低至5.90億元,降幅達81.64%。    

此外，產業(yè)結構調整導致各行業(yè)業(yè)績分化、個別行業(yè)內公司業(yè)績分化，特別是在有些產能過剩的行業(yè)中，比較優(yōu)勢不足的企業(yè)由于未能及時進行調整或調整力度不足，盈利能力大幅下降，甚至發(fā)生虧損。具體表現在，一是有3個行業(yè)前三季度盈利增長超過40%，分別是：公用事業(yè)、輕工建造、金融服務，分別較上年增加6.24億元、1.77億元、1.56億元，增幅分別為215.68%、92.20%、42.02%；二是有4個行業(yè)前三季度業(yè)績下降超過40%,分別是農業(yè)、煤炭、房地產、餐飲旅游，分別較上年下降1.56億元、15.67億元、2.80億元、1.08億元，降幅分別為116.23%、87.64%、46.26%、41.54%。三是鋼鐵行業(yè)減虧明顯。馬鋼股份繼2012年虧損38.63億元后,今年前三季度同比大幅減虧，減虧額為28.81億元。四是個別行業(yè)內公司業(yè)績分化嚴重，部分公司經營困難。如化工行業(yè)，轄區(qū)該行業(yè)有13家公司，其中有皖維高新、安納達、國風塑業(yè)、*ST國通4家公司虧損，上述虧損公司經營面臨一定的困難。但是，在化工行業(yè)中，另外有雷鳴科化、華星化工、安利股份3家公司業(yè)績增長超過40%。

三、存貨總額居高不下，應收賬款增幅較大——企業(yè)去庫存化、去產能化任重道遠

2013年9月末，78家公司存貨總額由年初的730.69億元增加至786.83億元，增幅為7.68％。而且，存貨余額較年初有所增長的公司為52家，占轄區(qū)上市公司總數的66.67%，上市公司去庫存壓力依然較大。轄區(qū)78家上市公司應收賬款總額由年初的281.83億元增加至383.98億元，增幅為36.24％。應收賬款的增長幅度遠遠超過營業(yè)收入的增長幅度(6.10%)，壞賬風險進一步加大。由于應收賬款和存貨占用資金增加，轄區(qū)上市公司現金流緊張。78家公司經營活動產生的現金流量凈額之和為177.20億元,較上年同期下降63.76億元,降幅為26.46%。

上述情況表明,一是由于市場需求不足，部分行業(yè)產品存在一定程度上的“滯銷”，企業(yè)庫存得不到有效消化,企業(yè)去庫存仍有待時日；二是部分原材料及產成品價格年初有所下跌，企業(yè)潛在的存貨跌價風險暫時不能得到化解；三是存貨、應收賬款兩項資金占用持續(xù)增加，企業(yè)被迫加大銀行貸款等債務的配置，由此企業(yè)的財務費用持續(xù)增多，企業(yè)還債壓力增大。

四、并購重組日趨活躍，重組效果十分明顯­­——資本市場促進經濟結構調整和產業(yè)升級的作用進一步發(fā)揮

年初以來，已有山鷹紙業(yè)、泰復實業(yè)、皖能電力、華星化工和盛運股份5家公司完成并購重組，并購重組涉及的金額為90.67億元。通過市場化并購重組，泰復實業(yè)成功實現了主業(yè)的轉型再造；華星化工募集到大筆資金進軍上游行業(yè)，延伸了產業(yè)鏈；山鷹紙業(yè)整合了行業(yè)產能，行業(yè)地位得到進一步提升，成為行業(yè)龍頭企業(yè)之一。上市公司通過資本市場并購重組，實現了升級發(fā)展和結構轉型，壯大了整體經營規(guī)模和盈利能力。并購重組后，5家公司前三季度凈利潤較上年同期均增長在70%以上。此外，還有國投新集、合肥三洋、精誠銅業(yè)、順榮股份和長信科技5家公司正在推進并購重組，5家公司并購重組預計涉及的金額為76.16億元。若上述公司并購重組成功完成，公司的持續(xù)發(fā)展能力也將得到提升。

總體來說，轄區(qū)上市公司發(fā)展態(tài)勢較好，但也存在上市公司業(yè)績兩極分化問題。對于生產經營面臨困難的上市公司，安徽證監(jiān)局擬有針對性引導其采取積極措施應對結構調整帶來的機遇與挑戰(zhàn)，適當調整產品結構，做好主業(yè)，提升企業(yè)競爭力，爭取早日擺脫經營困境。同時，擬持續(xù)關注績差公司操縱業(yè)績的風險，努力避免經營風險轉化為監(jiān)管風險。

(安徽證監(jiān)局公司一處)